近两年，互联网视频行业发展得风生水起，兼并收购、战略结盟此起彼伏。其中，乐视网的身影更是异常活跃。屡掷千金，在智能电视、付费视频、自制剧等领域全面开花。乐视网大手笔独家买断《甄嬛传》的网络播映权，又频频亮相《我是歌手》、《爸爸去哪儿》第二季等热门综艺节目的舞台，主要目的是为保乐视网在竞争中的领先地位。《孙子兵法》有云：“凡先处战地而待敌者佚，后处战地而趋战者劳”。在这场互联网视频企业的大战中，乐视网目前的布局胜算几何？
三面出击差异化战略将乐视引向何方？
乐视网于2013年展开战略转型之路，从新logo的曝光到升级品牌理念，打出“颠覆全屏实力”的标语，推动大剧营销、自制剧差异化战略，实施“垂直频道”专业化经营战略的整体部署，提升其价值产出，率先转型为互联网视频内容生产平台，可谓打响了互联网视频“争夺战”的第一枪。
2103年初，乐视网以“现金+股票”形式收购花儿影视100%股权，渗透影视内容制作，打造“平台+内容+终端+应用”的完整生态系统。以期进一步提升核心竞争力，达到争夺行业话语权的目的。但有媒体认为：“行业话语权的争夺，需要一个强有力的品牌做支撑，乐视网只是一味通过推陈出新、力求创新来抢占市场先机，忽略了互联网视频行业发展速度。”还有人表示：视频网站做上游收购到底值不值，单从版权价格的因素来说，9个亿够买好几年的版权了，看不出有什么划算之处。
收购花儿影视后，乐视网CEO刘弘出任董事长和总经理。但从其简历看来，其曾是中国国际广播电台记者，后来一直在乐视担任高层。这样的职业背景，能否将花儿影视之前的辉煌和优势继续发扬？并购后核心人员的稳定和相互融合能否顺利？在未来一段时间内能否做到可持续发展？渠道整合方面，花儿影视与智能电视相结合能否真正实现“1+1>2”？我们能看到的是，2013年乐视网的自制剧多达十几部，只有《唐朝男人》和《PMAM》的播放量过亿，其他几部自制剧反响平平。随着自制剧数量的不断提升，越来越多的独家优势自制内容，必将在未来一年引发更加激烈的“品牌之战”、“移动之战”与“品质之战”。
如此看来，乐视网靠“创新”抢占市场先机成就互联网视频行业的“航母”亦还存在颇多未知。一直以来，乐视网都在大手笔买断版权，以期吸引更多用户。但砸了银子却未必听到多大水声。前不久，乐视TV称“锁定NBA未来三年独家互联网电视版权”数家媒体报道，又将通稿内容中的“独家”二字去掉，昭示NBA独播权之路走得并不像想象的那么顺利。此外，2013年为买断《我是歌手》第二季独播权花费过亿；4500万高价仅竞得《爸爸去哪儿》第二季排名第三位的合作伙伴。随着爱奇艺、搜狐视频等互联网视频企业也纷纷将自制剧和购买版权作为日后业务扩张的重点，未来的版权分销市场必然被瓜分，乐视网的无形资产存在巨大减值风险。
在版权采购时采用“前期介入”的策略，目的是为了保持较强的影视剧内容优势。其自制剧和购买影视剧版权的支出占据了公司很大一部分开支。如此“烧钱”行为，其投入远高于产出，目前业绩更难与其上市后市值匹配。加之，影视剧版权的受欢迎程度存在很大不确定性，乐视网版权无形资产“虚胖”风险加大。这一点在乐视公司年报风险提示也有提及，可见乐视网的转型战略存在问题。
特别值得注意的是，乐视网的转型没有可依赖的强大平台。本来期望借智能电视终端之势更好地与互联网入口相匹配，但发现智能电视领域才是战火频仍。既有小米、爱奇艺等新贵的强势介入，又有创维、海尔、长虹、康佳等传统的电视机厂商被倒逼。与手机、电脑抢用户，智能电视能有多牛？而与传统厂商抢消费者，也注定只能仰老大鼻息了吧。3月18日，海信宣布与十一大视频网站牵手，发布结盟战略，其中亦有乐视网的身影。由此管窥一斑，对于发展自己的智能电视，乐视网没有那么自信了呢？
此外，产业链分配将智能电视推入了市场竞争的漩涡，电信宽带成为另一传输通道，且拥有双向传输功能，挤进视频领域分食有线运营商市场，有线垄断地位被打破，网络面临被替代风险。在强敌环伺，市场被瓜分之下，广告主们的视线是否也在不断分流？乐视网广告营收增长率由2012年的266.36%下滑至2013年的100.06%。其他各视频网站对广告的分流在逐年加剧。
由此可见，战线铺得越宽，带来的问题越多。乐视网的差异化战略与目前自身拥有的资源无法匹配，真正形成合力带来正面效应还长途漫漫。
高位减持乐视上演资金饥渴症
目前，外界对乐视网质疑颇多，大股东减持的故事讲得很精彩，像业内人士说的，贾跃亭是资本运作高手，并以会讲故事，善于包装著称，一年前身为高管的贾跃芳辞职就已埋下伏笔。
此前财经评论员也表示，乐视网高管减持虽没有确凿证据，但仍存在贾跃亭掩护姐姐减持的可能。大股东减持背后或许有两种考虑，一是乐视网上市后市值已高达380多亿，但显然其目前业绩暂难与之匹配，大股东或出于悲观预期套现；二是为了给资本市场讲好故事，乐视网不断的扩张、做大做强，这就需要大量资金支持，大股东套现可能是为了给公司输血。
乐视网在利好消息满天飞、股价飙升之际出现大股东大幅减持套现，这不禁让人联想到乐视网一直被市场指谪的股价“虚高”问题。从盘面显示数据来看，截至到3月21日，乐视网盘中跌1.16%，报43.28元/股。乐视网股价异动、大股东大幅减持等可疑行为，让我们看到，乐视网想要在行业内挣得第一，并坐稳行业老大的位置，面临的问题不仅仅是资金压力的问题，更是长远战略规划的问题。
挥金如土战略转型之路仍遇阻
据2013年乐视网数据显示，乐视网的盈利结构是由网络视频和视频平台增值组成，其中网络视频：视频分销占35.33%，超清播放占29.12%，视频平台广告收入占35.53%；软件开发占0.1%。2012年数据显示，视频平台增值中广告收入占36%，2013年广告收入比例下滑。由此可见，目前的情况在移动终端逐渐将广告主目光分散的情况下，互联网企业的广告收入呈现不同程度的下滑。
放眼国外，美国成熟的视频网站无一不是走收购和智能电视业务的道路。乐视网似乎也在借鉴美国视频网站的模式，收购花儿影视100%股权，总对价为90000万元，现金支付2.7亿元；发行股份收购乐视新媒体99.5%股权，对价为29850万元；另向不超过10名其它特定投资者发行股份募集配套资金39950万元。
尽管如此，乐视网还在布局酒类B2C，贾跃亭以90%股权控股网酒网，是身在视频心在酒？是“不务正业”？还是开拓业务渠道的手段？乐视网这种迅速扩张业务给公司又带来了什么？
Wind数据显示，乐视网在迅速扩张业务的同时，后续补充资金与公司业务发展之间的距离拉大了不少，大量的资金沉淀在长期资产中，俨然成了一个“重资产”的网络创新公司。乐视网2013年年报显示：公司流动资产2.1亿元，流动负债2.9亿元，而流动负债中短期借款主要用途为购买版权等长期资产。造成短期可变现资产与短期应付款项不匹配，必然出现短期运营风险和资金链条断裂的现象，一个公司业务能否快速发展需要依托于充足的货币资金。目前来看，乐视网大股东减持套现行为，这一点就足以证明公司当前的流动资金应对短期债务有些吃力，需要大量的流动资金来供应公司目前迅速开拓新业务和营销体系的建设。
据2013年乐视网年报发现，应收账款账面价值近95，024.80万元，预付账款余额为27，074.29万元，占流动资产的比例分别为12.98%。数据表明，应收账款增加速度加快，而且账龄有恶化趋势。这部分款项其主要用途为预付影视剧版权和技术设备的采购。就此分析来看，前几年乐视走独家版权之路，形成了无形资产摊销的潜在亏损；目前，走智能电视之路，其2013年的销量与2012年相比，下滑严重，形成存货的潜在亏损。与此同时，行业内欠款情况日益严峻，行业竞争激烈。激烈的市场竞争下，显然目前乐视的转型战略存在问题。
